sikar24क्या भारत का मंदी संरचनात्मक या चक्रीय है? यह आपकी अपेक्षाओं पर निर्भर करता है।
विकास की यह गति, हालांकि वैश्विक जीडीपी के दो बार, भारत की मध्यम आय वाले देश बनने और अपने युवाओं के लिए सार्थक नौकरियों का निर्माण करने की आकांक्षाओं को प्राप्त करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकती है।
क्या भारत लंबी अवधि में 7% से अधिक की वृद्धि को बनाए रख सकता है? अतीत में, इस प्रश्न का उत्तर इस बात पर निर्भर करता था कि यह कब पूछा गया था:
- 1980 के दशक में, उम्मीद का जवाब 5%होता।
- 90 के दशक में, उदारीकरण के बाद, एक स्थायी 6% विकास दर की उम्मीदें थीं।
- 2004-2011 के 'गोल्डमैन सैक्स – ब्रिक' उन्माद के दौरान, यह भारत का जन्मजात 9%बढ़ने के लिए लग रहा था।
- 2013 में मॉर्गन स्टेनली के 'फ्रैगाइल फाइव' ने इसे 8%से नीचे कर दिया।
- 2014 में 'अचे दीन' ने फिर से 8% की वृद्धि की उम्मीदें बढ़ाईं।
- 'आत्मनिर्बार्ट' और 'अमृत काल' की बात के बीच, कई लोग लगभग 6%के लिए बसने लगते हैं।
6% से 6.5% वास्तविक जीडीपी वृद्धि की मेरी दीर्घकालिक धारणा एक बहुत ही सरल विश्लेषण से आती है। जीडीपी के लगभग 30% की भारत की सकल घरेलू बचत (जीडीएस) और वृद्धिशील पूंजी -आउटपुट अनुपात (आईसीओआर) – विकास की एक इकाई प्राप्त करने के लिए आवश्यक पूंजी) के आसपास, संभावित विकास (जीडीएस/आईसीओआर) के लिए काम करता है 6%। सरकारी क्षेत्र में अक्षमता और घरेलू बचत जैसे नकारात्मक पहलुओं को सकारात्मकता द्वारा संतुलित किया जाता है जैसे कि भारत में अतिरिक्त विदेशी बचत को आकर्षित करना।
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तकनीकी रूप से, भारत को इससे अधिक तेजी से बढ़ना चाहिए। दक्षता में सुधार हो रहा है (भारत का ICOR कम है), भारतीय जोखिम संपत्ति में अधिक बचत कर रहे हैं, और देश विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (FDI), विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI), विदेशी उधारों और भारतीय प्रवासी और प्रेषणों के माध्यम से पूंजी को आकर्षित कर रहा है और जमा। हालांकि, इनका परिणाम 7%से ऊपर निरंतर वृद्धि नहीं हुआ है।
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। फेड नीति और मजबूत डॉलर को कसने के युग में; जिसमें से YOY संख्याएँ कोविड-अवधि के प्रभाव से प्रभावित नहीं होती हैं;उम्मीदें सब कुछ हैं
सितंबर 2024 तिमाही के लिए, साल-दर-वर्ष की वृद्धि दर निम्नानुसार थी: रियल GVA 5.6%, वास्तविक GDP 5.36%पर, और नाममात्र GDP 8.04%पर। यह सितंबर 2023 की तुलना में वास्तविक और नाममात्र दोनों शब्दों में 1.5% से अधिक की गिरावट का प्रतिनिधित्व करता है। इसने इस बात पर बहस की है कि क्या भारत चक्रीय या संरचनात्मक मंदी का अनुभव कर रहा है।
कुछ लोग राजकोषीय और मौद्रिक नीतियों को तंग करने के लिए मंदी का उल्लेख करते हैं, जबकि अन्य कोविड से पहले और बाद में आय और नौकरी की वृद्धि की कमी से अपूर्ण वसूली की ओर इशारा करते हैं। आईएमएफ के एक प्रमुख अर्थशास्त्री और पूर्व कार्यकारी निदेशक ने आय, व्यापार और पूंजी पर उच्च कराधान की 'टायंडिया की गहरी-राज्य प्रेरित नीति' को जिम्मेदार ठहराया और मंदी का वर्णन किया।
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उपरोक्त सभी वर्तमान मंदी की व्याख्या करते हैं, जो चक्रीय और संरचनात्मक कारणों के मिश्रण के कारण लगता है।
हालांकि, इस बात पर बहस कि क्या मंदी चक्रीय है या किसी की वृद्धि की उम्मीदों पर संरचनात्मक टिका है। यदि कोई 7%से ऊपर की स्थायी वृद्धि की उम्मीद करता है, तो भारत कई वर्षों से संरचनात्मक मंदी में है। इसके विपरीत, यदि कोई मानता है कि भारत की स्थायी वृद्धि क्षमता 6% और 6.5% के बीच है, तो वर्तमान गिरावट को चक्रीय के रूप में देखा जा सकता है।
लेकिन भारत की युवा आबादी और कम प्रति व्यक्ति जीडीपी को देखते हुए, 6% की वृद्धि प्राप्त करना अपेक्षाकृत सीधा होना चाहिए। इसलिए, इस स्तर से नीचे गिरावट, जैसा कि 2019 और अब में देखा गया है, वास्तव में चिंता का कारण है।
अल्पकालिक सुधार
कुछ अल्पकालिक उपचार हैं, निश्चित रूप से। सत्ता में सभी दलों में राज्य स्तर पर राजकोषीय नीतियां, आय का समर्थन करने और सब्सिडी प्रदान करने की ओर रुख करती हैं। विभिन्न अध्ययनों का अनुमान है कि राज्य जीडीपी के 1% के करीब केवल बैंक ट्रांसफर और अन्य योजनाओं के माध्यम से महिलाओं पर खर्च किया जाता है। यह कुछ आय चिंताओं को कम करना चाहिए जो लगता है कि वापस मांग की गई थी।
यह कठोर वास्तविकता है, और राजनेता इस पर प्रतिक्रिया करने वाले पहले हैं। वे जानते हैं कि पिछले एक दशक में, विकास कमजोर रहा है, आय मामूली रही है, और नौकरी की वृद्धि ने श्रम शक्ति के साथ तालमेल नहीं रखा है। सामाजिक स्थिरता और राजनीतिक प्रासंगिकता बनाए रखने का एकमात्र तरीका नकद स्थानान्तरण और आय सहायता प्रदान करना है। लेकिन उपभोक्ता भावना और समग्र रोजगार, जो पहले से ही एक अपस्विंग पर थे और पूर्व-कोविड स्तरों से ऊपर थे, को आगे, ड्राइविंग मांग में सुधार करना चाहिए।
मौद्रिक नीति ने स्थिर विनिमय दर पर घरेलू लक्ष्यों को चुनने का पहला संकेत भेजा हो सकता है। भारतीय रुपये को स्वतंत्र रूप से आगे बढ़ने और अमेरिकी डॉलर के मुकाबले कमजोर होने की अनुमति इस रुख का संकेत है। फरवरी में एक दर में कटौती और एक तरलता जलसेक के साथ इसका पालन करने की आवश्यकता है, जो रुपये को और कमजोर कर देगा और आर्थिक परिस्थितियों को कम करेगा। मैं इन उपायों को 'चक्रीय' हेडविंड को संबोधित करने की उम्मीद करूंगा।
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भारत के लिए 7%से अधिक बढ़ने के लिए, ICOR फॉर्मूला के अनुसार, हमें सकल बचत या निवेश की आवश्यकता है, जो सकल घरेलू उत्पाद के 35%पर होने के लिए लगभग 30%के मौजूदा स्तर से है। इस वृद्धि को उच्च घरेलू पूंजी निवेश, निर्यात के वैश्विक हिस्से में वृद्धि और पूंजी प्रवाह के रूप में वैश्विक बचत का एक उच्च हिस्सा से आने की जरूरत है।
हमने देखा कि यह 1991 से 2011 तक करीब दो दशकों तक हुआ, जब घरेलू क्षमता निर्माण में वृद्धि, निर्यात शेयर में वृद्धि और वैश्विक पूंजी प्रवाह में वृद्धि के कारण निवेश बढ़ गया। इसके लिए अब 'बिग बैंग' सुधारों की आवश्यकता नहीं है। भारत और इसकी 'गहरी राज्य' को पता हो सकता है कि क्षमता से ऊपर वृद्धि को चलाने और ड्राइव करने के लिए क्या होता है। यह सरकारी नियंत्रण, कराधान के सरलीकरण, स्वतंत्र माल और सेवाओं के व्यापार, और एक निष्पक्ष, पारदर्शी और सुसंगत तरीके से जोखिम पूंजी के इलाज की मान्यता का एक संयोजन था जिसने भारत की संभावित वृद्धि को 5% से 6% से अधिक कर दिया।
अरविंद चारी क्यू इंडिया यूके में CIO है, क्वांटम एडवाइजर्स प्राइवेट लिमिटेड का एक संबद्ध। ।
अरविंद को भारतीय पूंजी बाजारों में निवेश प्रबंधन में 22 साल का अनुभव है। उन्होंने 2002 में अपना करियर शुरू किया, मैक्रो, क्रेडिट और फिक्स्ड-इनकम पोर्टफोलियो प्रबंधन में अनुभव प्राप्त किया। उन्होंने क्वांटम में गोल्ड ईटीएफ, इक्विटी फंड ऑफ फंड और मल्टी-एसेट फंडों को लॉन्च करने में मदद करके मल्टी-एसेट एक्सपोज़र किया है। CIO के रूप में, Arvind अपने भारत की संपत्ति आवंटन पर वैश्विक निवेशकों का मार्गदर्शन करता है।
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