जियो-इम्पीरेटिव: बिजनेस लीडर्स को वैश्विक सोचना चाहिए, भले ही वे स्थानीय कार्य करें

जबकि ये कौशल अपरिहार्य हैं, वर्तमान वैश्विक संदर्भ मांग करता है कि व्यापार के नेता एक और महत्वपूर्ण योग्यता प्राप्त करते हैं: भू-रणनीतिक योग्यता, जिसमें भू-राजनीतिक और भू-आर्थिक कौशल शामिल हैं।

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सोवियत संघ के पतन के बाद, दुनिया ने वैश्वीकरण, निकट-सीमलेस मार्केट एक्सेस, सप्लाई-चेन इंटीग्रेशन और आउटसोर्सिंग द्वारा संचालित आर्थिक एकीकरण के एक मार्ग पर अपना रास्ता बना लिया। XI से पहले चीन की “अपनी ताकत को छिपाएं, अपने समय को काटें” दर्शन ने सुझाव दिया कि यह प्रक्षेपवक्र तेज होगा, अधिक से अधिक अंतर्संबंध को बढ़ावा देगा।

आर्थिक मोर्चे पर, स्थिरता ने 1970 के दशक की अस्थिरता और उच्च मुद्रास्फीति को बदल दिया, इक्विटी और परिसंपत्तियों के मूल्यांकन को बढ़ाया। इन घटनाक्रमों ने आज के व्यापारिक नेताओं के दृष्टिकोण को आकार देते हुए एक अनुकूल कारोबारी माहौल बनाया।

हालाँकि, उदारवादी अंतर्राष्ट्रीयता का यह युग बाधित हो गया है। 2016 और 2024 में ट्रम्प की जीत से बढ़े हुए पहले से ही नाजुक वैश्विक आदेश का शेक-अप ने अनिश्चितताओं को गहरा कर दिया है। आज, हम अमेरिका और चीन के बीच एक मल्टीपोलर की दुनिया के साथ एक जुझारू प्रतिद्वंद्विता देखते हैं, जहां वैश्विक दक्षिण की मध्य शक्तियां और राष्ट्र नए ब्लॉक्स के माध्यम से अपनी आवाज़ों का दावा कर रहे हैं। G20 ने G7 पर प्रमुखता प्राप्त की है, और इसके उप-समूह, जैसे कि क्वाड और I2U2, साझा लक्ष्यों का पीछा कर रहे हैं।

इस बीच, विस्तारित ब्रिक्स, वैश्विक अर्थव्यवस्था के एक चौथाई से अधिक और दुनिया की लगभग आधी आबादी का प्रतिनिधित्व करते हुए, वैश्विक आर्थिक प्रणाली को प्रभावित करने के लिए तैयार है। बढ़ती संरक्षणवाद के बीच ये विकास वैश्विक परिदृश्य को फिर से आकार दे रहे हैं।

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सरकारें राष्ट्रीय सुरक्षा और महत्वपूर्ण उद्योगों पर विदेशी प्रभाव के बारे में चिंताओं को दूर करने के लिए विदेशी प्रत्यक्ष निवेश स्क्रीनिंग तंत्र को तेजी से अपना रही हैं। बोस्टन कंसल्टिंग ग्रुप स्टडी के अनुसार, पिछले एक दशक में ओईसीडी देशों द्वारा निवेश स्क्रीनिंग तंत्र का उपयोग दोगुना हो गया है।

जबकि इन उपायों का उद्देश्य रणनीतिक हितों की रक्षा करना है, वे व्यवसायों के लिए वैश्विक विस्तार और परिचालन रणनीतियों को भी बाधित करते हैं। इसके अतिरिक्त, आर्थिक स्थिरता जो एक बार आश्वासन दिया गया था, वह अस्थिर हो गया है, जिसमें झटके महत्वपूर्ण और अक्सर गैर-रैखिक प्रभाव पैदा करते हैं। इसलिए मैक्रोइकॉनॉमिक्स सीईओ के एजेंडे में सबसे आगे लौट आए हैं।

इस संदर्भ में, बड़े निगम राष्ट्रों के प्रतिद्वंद्वी प्रभाव वाले संस्थाओं के रूप में उभर रहे हैं। उदाहरण के लिए, केवल सात देशों में Apple के बाजार पूंजीकरण से अधिक जीडीपी अधिक है। Apple का मार्केट कैप-टू-कर्मचारी अनुपात 160 गुना से अधिक लक्समबर्ग की जीडीपी प्रति व्यक्ति (उच्चतम राष्ट्र) के साथ है।

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उपभोक्ता विकल्पों और दैनिक जीवन पर उनके आकार और प्रभाव को देखते हुए, कई वैश्विक निगम राष्ट्रों के रूप में अधिक प्रभाव डालते हैं, उनके सीईओ के साथ राज्य के प्रमुखों के लिए। व्यापारिक नेताओं को इस प्रतिमान बदलाव को गले लगाना चाहिए और प्रभावी ढंग से नेतृत्व करने के लिए भू-राजनीतिक और भू-आर्थिक कौशल विकसित करना चाहिए।

यह बहुराष्ट्रीय निगमों और व्यवसायों के लिए विशेष रूप से जरूरी है जो सीमा पार व्यापार पर या उन प्रौद्योगिकियों में सबसे आगे है, जिन्हें सरकारें नियंत्रित करना चाहती हैं। उदाहरण के लिए, 2020 में, ऑटोमेकर्स ने पोस्ट-पांडमिक आर्थिक सुधार को कम करके आंका और अर्धचालक आदेशों में कटौती की, जिसके परिणामस्वरूप आपूर्ति श्रृंखला की अड़चनें, अनमैट मांग और मूल्य दबाव जो मुद्रास्फीति में महत्वपूर्ण योगदान देते हैं। इसके परिणामस्वरूप एक 'चिप वार' कहा जा रहा है – सेमीकंडक्टर चिप निर्माण को नियंत्रित करने के लिए राष्ट्रों के बीच भयंकर प्रतिस्पर्धा।

व्यापारिक नेताओं को पारंपरिक कौशल से परे जाना चाहिए, एक प्रणालीगत परिप्रेक्ष्य को अपनाना चाहिए जो कि कॉर्पोरेट रणनीति में भू-रणनीतिक दूरदर्शिता को एकीकृत करता है।

ऐसी जटिलताओं को नेविगेट करने के लिए, सीईओ को वैश्विक विकास की निगरानी करने, परिदृश्यों को अनुकूलित करने और महत्वपूर्ण परिवर्तनों के शुरुआती संकेतकों की पहचान करने के लिए विशेषज्ञ क्षमताओं को विकसित करके संस्थागत भू -स्थानिक मांसपेशियों का निर्माण करना होगा। इन संकेतकों में सार्वजनिक भावना (जैसे बांग्लादेश में) में सूक्ष्म बदलाव शामिल हो सकते हैं, बजाय केवल सैन्य आक्रमणों (जैसा कि यूक्रेन में देखा गया है) के बजाय। स्विफ्ट और सूचित कार्रवाई जब प्रमुख साइनपोस्ट उभरती हैं तो बाजार में प्रवेश, आपूर्ति श्रृंखला, परिसंपत्ति प्रबंधन और कर्मचारी सुरक्षा पर प्रभावी निर्णय लेने के लिए आवश्यक है।

व्यापारिक नेताओं को पारंपरिक कौशल से परे जाना चाहिए, एक प्रणालीगत परिप्रेक्ष्य को अपनाना चाहिए जो कि कॉर्पोरेट रणनीति में भू-रणनीतिक दूरदर्शिता को एकीकृत करता है। इसके लिए एक व्यापक और अनुकूलनीय लेंस की आवश्यकता होती है जो जटिल वास्तविकताओं की देखरेख से बचता है।

भू-राजनीतिक और भू-आर्थिक विकास और जोखिमों को संदर्भ और इतिहास में निहित विकसित कथाओं की एक श्रृंखला के रूप में देखा जाना चाहिए। निश्चित उत्तर मांगने के बजाय, व्यापारिक नेताओं को सूचित स्थितिजन्य निर्णय के लिए लक्ष्य करना चाहिए। लचीलापन को बढ़ावा देने, समर्पित क्षमताओं का निर्माण और अनिश्चितता के बीच चपलता बनाए रखने के लिए, कंपनियां न केवल चुनौतियों को नेविगेट कर सकती हैं, बल्कि विकास और नवाचार के लिए नए अवसरों को देख सकती हैं।

पावर डायनेमिक्स और इन्फ्लुएंस शिफ्ट के रूप में, व्यवसाय के नेता जो विकसित वैश्विक आदेश के साथ कॉर्पोरेट रणनीतियों को लगातार संरेखित करते हैं, वे टिकाऊ शेयरधारक मूल्य बनाने का रास्ता बनाएंगे। आज के खंडित और अप्रत्याशित वैश्विक परिदृश्य के बीच, वैश्विक बदलावों की व्याख्या और प्रतिक्रिया देने की क्षमता में महारत हासिल करना एक मुख्य नेतृत्व अनिवार्य है।

लेखक एक रणनीति और सार्वजनिक नीति पेशेवर है। उनका एक्स हैंडल @prasannakarthik है

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अर्थव्यवस्था की शिफ्टिंग रेत में, मांग को बढ़ावा देने के लिए एक बजट

सबसे पहले, महामारी के झटके के बाद शानदार आर्थिक सुधार भाप खोना शुरू हो गया है। शहरों में उपभोक्ता खर्च विशेष रूप से आय पिरामिड के शीर्ष पर श्रम आय में एनीमिक वृद्धि के परिणामस्वरूप विशेष रूप से कमजोर रहा है। इस बीच, कॉर्पोरेट लाभ बढ़ गया है। नकदी के ढेर पर बैठे कंपनियां नई क्षमता में निवेश करने के लिए उत्सुक नहीं हैं जब तक कि वे थके हुए उपभोक्ताओं से मजबूत मांग नहीं देखते हैं।

जिन आयकर कटौती की घोषणा की गई है, वे घरों के साथ अधिक पैसा छोड़ देंगे ₹वित्त मंत्री के अनुसार 1 ट्रिलियन। यह भारत के सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) का लगभग 0.3% है। कर राहत उपभोक्ता खर्च को कमजोर करने का समर्थन करने का एक प्रयास है, और इसलिए उम्मीद है कि व्यापक आर्थिक गतिविधि को उत्तेजित करें।

फिर भी, व्यक्तिगत आयकर कॉर्पोरेट कर की तुलना में सरकारी खजाने में अधिक योगदान दे रहे हैं। महामारी से पहले ऐसा नहीं था। नवीनतम बजट संख्या बताती है कि आयकर के लिए जिम्मेदार है ₹हर में से 22 ₹100 रसीदें जो सरकारी खजाने में बहेंगी। कॉर्पोरेट कर योगदान देगा ₹17।

दूसरी बड़ी पारी: फरवरी 2021 में, वित्त मंत्री ने पांच वर्षों में केंद्र सरकार के राजकोषीय घाटे को धीरे -धीरे नीचे लाने की योजना की घोषणा की थी, ताकि नाटकीय राजकोषीय संकुचन के माध्यम से आर्थिक सुधार को नुकसान पहुंचाए बिना सार्वजनिक वित्त की मरम्मत की जा सके। सरकार ने विश्वसनीय रूप से अपने वादे को पूरा किया है, जिसमें राजकोषीय घाटा 2025-26 में सकल घरेलू उत्पाद का 4.4% होने की उम्मीद है। यह अब एक नई राजकोषीय रणनीति के लिए एक नई राजकोषीय रणनीति के लिए शुरू हो जाएगा, जो सार्वजनिक ऋण के अनुपात को जीडीपी को नीचे की ओर से डाल देगा। यह एक राजकोषीय ढांचा है जो भारत में अप्रयुक्त है।

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नया राजकोषीय ढांचा सरकार को अर्थव्यवस्था के प्रबंधन में लचीलेपन का स्वागत करेगा, बजाय एक एकल बजटीय संख्या में जंजीर के रूप में-जैसे कि राजकोषीय घाटे। हालांकि, एक लेखांकन आइटम जैसे कि राजकोषीय घाटा वर्षों से सार्वजनिक ऋण के प्रक्षेपवक्र के थोड़ा अधिक धुंधला अनुमानों की तुलना में राजकोषीय स्वास्थ्य का एक अधिक पारदर्शी संकेतक है। ये अनुमान इस बात पर बहस करने के लिए खुले होंगे कि विभिन्न लोग आर्थिक विकास, मुद्रास्फीति, ब्याज दरों और प्राथमिक घाटे के प्रक्षेपवक्र का अनुमान कैसे लगाते हैं।

बजट टेनबल नंबरों पर आधारित है। हालांकि, इसके कर अनुमान बहस के लिए खुले हैं। आयकर संग्रह में वृद्धि होने की उम्मीद है ₹1.81 ट्रिलियन, वेतन अर्जक को दी गई राहत के बावजूद। अंतर्निहित अर्थव्यवस्था की तुलना में आयकर संग्रह नाममात्र की शर्तों में तेजी से बढ़ने की उम्मीद है। इस सर्कल को एक ही तरीका है, यदि अगले वित्तीय वर्ष में या तो मजदूरी वृद्धि अप्रत्याशित रूप से तेजी से होती है या अधिक नागरिकों को कर नेट में लाया जाता है। वित्त मंत्रालय शायद पिछले तीन वर्षों में देखी गई उछाल के आधार पर उच्च आयकर संग्रह पर एक दांव लगा रहा है।

नरेंद्र मोदी की अगुवाई वाली सरकारों का राजकोषीय दृष्टिकोण आम तौर पर रूढ़िवादी रहा है। नया बजट उस रास्ते के साथ जारी है, खर्चों पर एक तंग नियंत्रण के साथ ताकि वे राजस्व से बहुत आगे न चलें। भारतीय राजकोषीय नीति के नए नाममात्र एंकर के रूप में जीडीपी को सार्वजनिक ऋण के अनुपात का उपयोग करने के लिए आने वाले स्विच को देखते हुए, प्राथमिक घाटे में गिरावट की प्रवृत्ति विशेष रूप से महत्वपूर्ण है। प्राथमिक घाटे की गणना उसके ऋण पर ब्याज भुगतान, या पिछले राजकोषीय नीति की लागत को बाहर निकालने के बाद की जाती है। इस प्रकार यह भविष्य की राजकोषीय स्थिति का एक महत्वपूर्ण संकेत है।

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वित्त मंत्री ने बिहार में मतदाताओं सहित महत्वपूर्ण रुचि समूहों को संकेत भेजने के लिए नई योजनाओं के सामान्य बैग की घोषणा की। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि समग्र बजट के संदर्भ में, महात्मा गांधी नेशनल ग्रामीण रोजगार गारंटी योजना, प्रधानमंत्री गरीब कल्याण अन्ना योजना और प्रधानमंत्री किसान किसान सामन निधरी जैसी प्रमुख योजनाओं पर परिव्यय, जो ग्रामीण नौकरियों, मुफ्त भोजन और आय प्रदान करते हैं। समर्थन – कम या ज्यादा निरंतर आयोजित किया गया है। पिछले 12 महीनों के दौरान खर्च में तेज कमी के लिए सही तरीके से जलने के लिए, जल जीवन मिशन जैसी कुछ योजनाओं को तेज वृद्धि हुई है।

नवीनतम बजट संख्या पिछले कुछ समय से व्यक्त की जा रही आशंकाओं की पुष्टि करती है कि सरकार ने सड़कों जैसी नई पूंजी परिसंपत्तियों के निर्माण पर खर्च करने के लिए संघर्ष किया है। प्रभावी पूंजीगत व्यय किया गया है ₹1.84 ट्रिलियन से कम 2024-25 के लिए बजट दिया गया था। 2025-26 के लिए उच्च लक्ष्य केवल पुनर्स्थापित करते हैं जो पिछले साल की शुरुआत में नियोजित किया गया था।

मूल रूप से बजट की तुलना में नए बुनियादी ढांचे पर बहुत कम खर्च करना एक कारण है कि हाल की तिमाहियों में आर्थिक विकास लड़खड़ा गया है। यहां एक महत्वपूर्ण सबक है। सरकार उन परियोजनाओं पर खर्च बढ़ाने के लिए क्रेडिट की हकदार है, जिनके पास अर्थव्यवस्था के बाकी अर्थव्यवस्था में बड़े तरंग प्रभाव हैं-या उच्च गुणक, अर्थशास्त्री-भाषी में-लेकिन बैटन को अंततः निजी क्षेत्र को सौंपना होगा।

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2019 के कॉर्पोरेट कर कटौती ने उच्च कॉर्पोरेट निवेश को ट्रिगर करने के अपने वादे पर नहीं दिया है। वित्त मंत्री द्वारा व्यापक नियामक सुधारों के बजट भाषण में वित्त मंत्री द्वारा दिया गया संकेत, व्यापार करने में अधिक आसानी, वाणिज्यिक कानून के अधिक हिस्सों को कम करना, और कर प्रशासन को आसान बनाने का स्वागत है। कॉर्पोरेट करों में कमी के माध्यम से पूंजी की लागत में केवल एक गिरावट के बजाय निजी क्षेत्र के निवेश पर इनका अधिक निरंतर प्रभाव हो सकता है।

शाश्वत बहस का नवीनतम संस्करण पिछले कुछ समय से उग्र रहा है – क्या चल रहे आर्थिक मंदी चक्रीय या संरचनात्मक है? मोटे तौर पर, उत्तरार्द्ध को एक मांग उत्तेजना के साथ निपटने की आवश्यकता है, जबकि बाद वाले को आपूर्ति पक्ष पर मुद्दों को संबोधित करने के लिए आर्थिक सुधारों की आवश्यकता है। नया बजट उपभोक्ता मांग के लिए एक उत्तेजना पर ध्यान केंद्रित करके चक्रीय स्पष्टीकरण की ओर झुकाव लगता है।

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जनता का ध्यान अब भारत के रिजर्व बैंक में मौद्रिक नीति समिति के छह सदस्यों में स्थानांतरित हो जाएगा। वे ब्याज दरों पर कार्रवाई के अगले पाठ्यक्रम को तय करने के लिए कुछ दिनों में मिलेंगे। घरेलू मांग में थकान, आर्थिक गति को धीमा करना, नियंत्रण में मुख्य मुद्रास्फीति, और एक बजट जो मोटे तौर पर अपने वादा किए गए पथ से चिपक गया है, उन्हें एक अतिदेय दर में कटौती की ओर झुकना चाहिए।

लेखक आर्था इंडिया रिसर्च एडवाइजर्स में कार्यकारी निदेशक हैं।

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केंद्रीय बजट 2025: बजट सतthir से पहले पहले पहले पहले बैठक बैठक 36 36 thairauth, 52 52 yana rantay

केंद्रीय बजट 2025: संसद के बजट बजट सत सत सत पहले आज आज आज आज आज गई। गई। गई। ३१ पर को r को rasthakurपति r सदनों r संयुक r संयुक r संयुक r सत r सत r संबोधित r संबोधित r संबोधित r संबोधित स वदलीय बैठक में में संसद संसद को को को rayr तौ rur प rayrak rasak तो हुई लेकिन लेकिन लेकिन जमीन जमीन जमीन जमीन जमीन लेकिन जमीन लेकिन लेकिन लेकिन लेकिन हुई लेकिन हुई तो हुई तो

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मिंट क्विक एडिट | यूएस फेड पॉलिसी पर ट्रम्प बनाम पॉवेल

क्या अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प अमेरिका के केंद्रीय बैंक को अपनी इच्छा से झुक सकते हैं, वे बुखार वैश्विक अटकलों का विषय रहे हैं। फेडरल रिजर्व के पास स्वायत्तता है, निश्चित रूप से और, जैसा कि हाल ही में एक मीडिया इंटरफ़ेस में उल्लेख किया गया है, इसके वर्तमान अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने 2026 में अपने कार्यकाल के समाप्त होने से पहले व्हाइट हाउस उसे कानून के तहत आग नहीं दे सकता है।

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सार्वजनिक बयानों में, ट्रम्प ने स्पष्ट रूप से स्पष्ट कर दिया है कि वह चाहते हैं कि मौद्रिक नीति आसानी से हो। जबकि फेड ने पिछले साल फेडरल फंड्स की दर में कई बार कटौती की थी, 2025 में इसकी चालों को एक ही ढलान का पालन करने की आवश्यकता नहीं है, यह देखते हुए कि ट्रम्प के व्यापार और आव्रजन के लिए ट्रम्प के नीतिगत दृष्टिकोण में अंतर्निहित मुद्रास्फीति आवेगों को देखते हुए, अनचाहे क्षेत्रों में अनिश्चितता की अनिश्चितता के अलावा। फेड की जनवरी दर कॉल की पूर्व संध्या पर, यह कोई बदलाव नहीं करने के लिए इच्छुक लग रहा था।

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अमेरिका के श्रम बाजार के साथ और मुद्रास्फीति पूरी तरह से नहीं, जो कि पूरी तरह से नहीं हुई है, जिसका अर्थ है कि मूल्य फ़्लिकर को फ्लेयर में बदल दिया गया है, यह एक ऐसा रुख है जिसका आर्थिक तर्क पर बचाव किया जा सकता है। 4.25-4.50% की एक फेड टारगेट रेंज भी बॉन्ड मार्केट अपेक्षाओं के अनुरूप होगी, जैसा कि कीमतों (और पैदावार) में विश्लेषकों द्वारा देखा गया है। पॉवेल ने दर में कटौती की घोषणा की है या नहीं, नाटकीय दिन आगे झूठ हो सकते हैं।

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शहरी बाजारों में छोटे पैक्स में बदलाव के बीच एचयूएल ने फ्लैट वॉल्यूम ग्रोथ की रिपोर्ट दी है

नई दिल्ली: खपत में लगातार गिरावट, खासकर शहरी भारत में, देश के पैकेज्ड उपभोक्ता सामान उद्योग के प्रमुख, हिंदुस्तान यूनिलीवर लिमिटेड (एचयूएल) द्वारा बुधवार को रिपोर्ट की गई दिसंबर तिमाही के लिए फ्लैट विकास संख्या से रेखांकित हुई थी।

कंपनी के सीईओ और प्रबंध निदेशक रोहित जावा ने कमाई के बाद एक कॉल में कहा कि छोटे पैक के लिए स्पष्ट प्राथमिकता के साथ उपभोक्ता खरीदारी का व्यवहार बदल रहा है, जो तीसरी तिमाही में अधिक स्पष्ट हो गया है। साथ ही, उपभोक्ता छोटे पैक चुनते समय भी प्रीमियम उत्पादों में अपग्रेड करना जारी रखते हैं।

मीडियाकर्मियों के साथ वर्चुअल कॉल के दौरान जावा ने कहा, “यह बिल्कुल स्पष्ट प्रवृत्ति है कि पिछली कुछ तिमाहियों से शहरी मांग कम हो रही है और ग्रामीण मांग बढ़ रही है और धीरे-धीरे ठीक हो रही है।” -अवधि। कंपनी के मुताबिक, एचयूएल को अपनी 60% बिक्री शहरी बाजारों से मिलती है।

जावा ने कहा, “यह स्पष्ट रूप से कुछ हद तक परिवारों द्वारा अपने बजट को प्रबंधित करने से प्रेरित है, यही कारण है कि हम देखते हैं कि बाजार में सभी श्रेणियों में लोग छोटे पैक आकारों को पसंद कर रहे हैं।”

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साथ ही, उन्होंने कहा कि लोग अधिक प्रीमियम ब्रांड सिर्फ इसलिए खरीद रहे हैं क्योंकि वे छोटे पैक खरीद रहे हैं। “तो, हम निकट भविष्य में इसमें बदलाव नहीं देखते हैं। जैसे-जैसे मैक्रोज़ में सुधार होगा, वैसे-वैसे खपत भी बढ़ेगी, ”उन्होंने कहा।

31 दिसंबर को समाप्त तीन महीनों के लिए, लक्स साबुन और नॉर सूप के निर्माता ने स्टैंडअलोन बिक्री में 2% की वृद्धि दर्ज की ₹से 15,195 करोड़ रु ₹एक साल पहले यह 14,928 करोड़ रुपये था। एचयूएल ने दिसंबर तिमाही के दौरान अपने सभी पोर्टफोलियो में फ्लैट अंतर्निहित वॉल्यूम वृद्धि दर्ज की।

एबिटा मार्जिन 23.5% पर आ गया। एबिटा का तात्पर्य ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई से है।

तीसरी तिमाही में शुद्ध लाभ साल-दर-साल 19% बढ़ा ₹एकमुश्त लाभ से 3,001 करोड़ रुपये की मदद मिली ₹पिछले जुलाई में 'प्योरइट' ​​जल शोधक व्यवसाय के विनिवेश से एओ स्मिथ को 509 करोड़ रुपये मिले, जबकि असाधारण वस्तुओं से पहले कर के बाद लाभ सपाट था। FY24 की तुलनीय तिमाही में, शुद्ध लाभ 0.55% बढ़ गया था ₹2,519 करोड़.

तिमाही के दौरान चाय और कच्चे पाम तेल की कीमतें बढ़ी रहीं, जिससे कंपनी को अपने चाय और साबुन पोर्टफोलियो में कीमतों में एक दौर की बढ़ोतरी करनी पड़ी।

विश्लेषक फ्लैट वॉल्यूम ग्रोथ से कम प्रभावित थे। “यह 1-2% मात्रा वृद्धि के हमारे आम सहमति अनुमान से कम था क्योंकि चाय और साबुन की मात्रा में साल-दर-साल 5% से अधिक की गिरावट देखी गई। नुवामा इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के कार्यकारी निदेशक और अनुसंधान समिति के प्रमुख अबनीश रॉय ने कहा, यह दो पोर्टफोलियो में कीमतों में बढ़ोतरी के कारण था।

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इस बीच, एचयूएल के होम केयर व्यवसाय ने फैब्रिक वॉश और घरेलू देखभाल में उच्च एकल-अंकीय मात्रा वृद्धि के कारण तिमाही बिक्री वृद्धि में 6% की वृद्धि दर्ज की। ब्यूटी एंड वेलबीइंग पोर्टफोलियो में 1% की वृद्धि दर्ज की गई, जबकि वॉल्यूम में कम-एक अंक की गिरावट दर्ज की गई। पर्सनल केयर पोर्टफोलियो में मध्य-एकल अंक की मात्रा में गिरावट के साथ 4% की गिरावट दर्ज की गई।

धीमी आवाज़ें

एचयूएल के अनुसार, दिसंबर तिमाही में शहरी बाजारों में वॉल्यूम वृद्धि में गिरावट जारी रही, जबकि ग्रामीण बाजारों में यह क्रमिक रूप से बढ़ी, जो कि अधिकांश पैकेज्ड उपभोक्ता सामान कंपनियों के लिए चिंता का कारण है।

रिटेल टेक्नोलॉजी प्लेटफॉर्म बिज़ोम से प्राप्त डेटा के अनुसार, मूल्य के संदर्भ में एफएमसीजी उत्पादों की शहरी मांग दिसंबर तिमाही में 0.5% बढ़ी, जबकि ग्रामीण बाजारों ने इसी अवधि में साल-दर-साल 5% की वृद्धि दर्ज की।

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कंपनी के प्रबंधन ने कहा कि पिछले छह महीनों में कुल एफएमसीजी वॉल्यूम वृद्धि धीमी हो गई है, जो कमजोर मांग का संकेत है। बाजार में छोटे पैक की अधिक मांग देखी गई जो दर्शाता है कि मुद्रास्फीति ने उपभोक्ता की अधिक खरीदारी करने की क्षमता को प्रभावित किया है।

जावा ने कहा कि उच्च खाद्य मुद्रास्फीति या वास्तविक वेतन वृद्धि जैसे वृहद कारक, जो शहरी खपत को प्रभावित करते हैं, कंपनी के नियंत्रण से बाहर हैं। जावा ने वस्तुतः संवाददाताओं से कहा, “सरकार पहले से ही सही काम कर रही है, और हम देखेंगे कि बजट में क्या होता है।”

बुधवार को, एचयूएल बोर्ड ने कंपनी के आइसक्रीम कारोबार को क्वालिटी वॉल्स (इंडिया) लिमिटेड में अलग करने को भी मंजूरी दे दी, जो एक सूचीबद्ध आइसक्रीम कंपनी बनने के लिए तैयार है। कंपनी ने एक्सचेंजों को एक फाइलिंग में कहा, “KWIL के डीमर्जर और लिस्टिंग पर, KWIL की पूरी शेयरधारिता सीधे HUL के शेयरधारकों के पास होगी।”

न्यूनतम अधिग्रहण

तिमाही के दौरान, कंपनी ने डायरेक्ट-टू-कंज्यूमर पर्सनल केयर ब्रांड मिनिमलिस्ट के निर्माता, अप्राइजिंग साइंस प्राइवेट लिमिटेड के अधिग्रहण की भी घोषणा की।

एचयूएल कंपनी में 90.5% हिस्सेदारी का अधिग्रहण करेगा, जिसमें नकद प्रतिफल के लिए द्वितीयक खरीद शामिल होगी ₹प्री-मनी एंटरप्राइज वैल्यूएशन पर 2,670 करोड़ रु ₹2,955 करोड़ और का प्राथमिक निवेश ₹45 करोड़, पूरा होने की तारीख से दो वर्षों में विद्रोह की शेष 9.5% हिस्सेदारी के अंतिम अधिग्रहण के साथ।

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जावा ने कहा कि यह अधिग्रहण एचयूएल द्वारा “विकसित और उच्च विकास” वाले मांग वाले क्षेत्रों में अपनी उपस्थिति बढ़ाने की दिशा में एक और कदम है। कंपनी ब्रांड को स्टोरों में उपलब्ध कराने और यहां तक ​​कि इसे विदेशी बाजारों में बेचने के लिए अपनी ऑफ़लाइन वितरण शक्ति का उपयोग करेगी।

मोहित यादव और राहुल यादव के नेतृत्व वाली वर्तमान मिनिमलिस्ट टीम एचयूएल के सहयोग से व्यवसाय का संचालन जारी रखेगी। लेनदेन FY26 की पहली तिमाही में पूरा होने की उम्मीद है।

यह कदम भारत में उपभोक्ता व्यवहार में बदलाव का संकेत देता है जहां युवा, शहरी उपभोक्ता नए उत्पाद खरीदने के लिए आजमाए हुए और परखे हुए ब्रांडों को छोड़ रहे हैं।

एचयूएल ने अगले दशक में उभरते मांग वाले क्षेत्रों में वृद्धि करने की योजना की रूपरेखा तैयार की है, साथ ही अपने मुख्य, अधिक जन-बाज़ार पोर्टफोलियो को भी बढ़ाया है। 2022 में, कंपनी ने दो डिजिटल-फर्स्ट हेल्थ और वेलनेस कंपनियों में हिस्सेदारी खरीदी, जो ओज़िवा और वेलबीइंग न्यूट्रिशन के तहत वेलनेस उत्पाद बेचती हैं।

भारत का सौंदर्य बाज़ार अनुमानित है ₹एचयूएल के सीएफओ रितेश तिवारी के मुताबिक, 68,000 करोड़। “उस बाज़ार का आधा हिस्सा समृद्ध और समृद्ध-से अधिक उपभोक्ता वर्ग का है। मिनिमलिस्ट को उस आकर्षक सौंदर्य खंड में रखा गया है, ”उन्होंने कहा।

कंपनी ने गिरते स्वच्छता खंड को संबोधित करने के लिए अपने साबुन ब्रांड लाइफबॉय को फिर से लॉन्च किया है।

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बिजनेस न्यूजकंपनियांन्यूजएचयूएल ने शहरी बाजारों में छोटे पैक्स में बदलाव के बीच फ्लैट वॉल्यूम ग्रोथ की रिपोर्ट दी है

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टकसाल त्वरित संपादन | ट्रम्प बनाम शक्तिशाली अमेरिकी बांड बाजार

पूर्व अमेरिकी राष्ट्रपति बिल क्लिंटन के सहयोगी जेम्स कारविले ने एक बार कहा था, “मैं सोचता था कि अगर पुनर्जन्म होता, तो मैं राष्ट्रपति या पोप या .400 बेसबॉल हिटर के रूप में वापस आना चाहता था। लेकिन अब मैं बॉन्ड मार्केट के रूप में वापस आना चाहता हूं। आप हर किसी को डरा सकते हैं।”

क्या इसमें डोनाल्ड ट्रम्प भी शामिल हैं, जो बांड-बाज़ार की हार से डरते नहीं हैं, यह आश्चर्यजनक रूप से अस्पष्ट है।

ऐसा प्रतीत होता है कि अगले राष्ट्रपति के नीतिगत विचारों के जवाब में मूल्य-घटाने (और इस प्रकार उपज-बढ़ाने) की वजह से अमेरिका के 10-वर्षीय ट्रेजरी बांड पर प्रतिफल 5% की ओर बढ़ रहा है, जो मुद्रास्फीतिकारी साबित हो सकता है।

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वेतन-बढ़ाने वाली श्रम की कमी और टैरिफ के कारण मूल्य वृद्धि चिंता का विषय है।

यदि कर कटौती से राजकोषीय अंतर बढ़ता है, तो इससे केवल मूल्य अस्थिरता ही बढ़ेगी।

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के विश्लेषण में, हालांकि टैरिफ, कर राहत और अविनियमन से अल्पावधि में अमेरिकी अर्थव्यवस्था को बढ़ावा मिल सकता है, मुद्रास्फीति में उछाल के बाद संभावित गिरावट आ सकती है, और “सुरक्षित संपत्ति” के रूप में अमेरिकी ट्रेजरी बांड की वैश्विक भूमिका हो सकती है। कमजोर करना.

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इस बीच, हालांकि, उच्च बांड पैदावार वैश्विक स्तर पर ऋण महंगा कर देगी और विदेशी निवेशकों को भारतीय परिसंपत्तियों से दूर रखेगी। यदि डर नहीं तो शक्तिशाली अमेरिकी बांड बाजार पर नजर रखने के लिए हमारे लिए यही पर्याप्त कारण है।

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विकास के लिए बजट बनाना | पुदीना

हाल ही में भारत का विकास परिदृश्य कम उज्ज्वल हो गया है, जिससे केंद्रीय बजट आने के साथ ही केंद्र सरकार से नीतिगत समर्थन की उम्मीदें बढ़ गई हैं।

राष्ट्रीय सांख्यिकी कार्यालय (एनएसओ) द्वारा जारी वित्त वर्ष 2015 के लिए पहले अग्रिम अनुमान (एफएई) में वित्त वर्ष के लिए सकल घरेलू उत्पाद का विस्तार 6.4% आंका गया है। सच कहें तो, यह दुनिया की अधिकांश बड़ी अर्थव्यवस्थाओं की वृद्धि से अधिक होगी। हालाँकि, यह वित्त वर्ष 2014 में दर्ज 8.2% से काफी कम है, और आर्थिक सर्वेक्षण में अनुमानित 6.5-7.0% की सीमा से भी कम है। इसके अलावा, वित्त वर्ष 2026 का परिदृश्य वैश्विक विकास से उत्पन्न होने वाले बड़े जोखिमों से घिरा हुआ प्रतीत होता है।

इस संदर्भ को देखते हुए, FY26 के लिए आगामी बजट अत्यधिक महत्व रखता है। हालाँकि सरकार से अर्थव्यवस्था को कुछ विकास सहायता सुनिश्चित करने की उम्मीदें अधिक होंगी, लेकिन निरंतर राजकोषीय समेकन प्रदर्शित करना भी उतना ही महत्वपूर्ण होगा।

संसदीय चुनावों के वर्ष, FY25 की राजकोषीय और विकास संबंधी बारीकियों में से एक, चुनावी तिमाही के दौरान सरकारी पूंजीगत व्यय में मंदी रही है। हमें एक बड़ी चूक की आशंका है ₹1.4 ट्रिलियन, के पूंजीगत व्यय लक्ष्य के सापेक्ष ₹11.1 ट्रिलियन, जो शुरुआत में काफी महत्वाकांक्षी लग रहा था। इसके अलावा, निम्न विकास आवेग वित्तीय वर्ष के लिए बजट से कम नाममात्र जीडीपी में योगदान दे रहा है। कुल मिलाकर, हम वित्त वर्ष 2015 में केंद्र को 4.9% के लक्ष्य की तुलना में सकल घरेलू उत्पाद के 4.8% के राजकोषीय घाटे के साथ समाप्त होने का अनुमान लगाते हैं।

इस आधार से, सरकार वित्त वर्ष 2026 में सकल घरेलू उत्पाद के 25-30 बीपीएस से 4.5% तक अतिरिक्त राजकोषीय समेकन कर सकती है, जो कि पूर्ण राशि है। ₹16 ट्रिलियन. विकास की दृष्टि से राजकोषीय घाटे को सकल घरेलू उत्पाद के 4.5% से नीचे सीमित रखना विवेकपूर्ण नहीं हो सकता है, जैसा कि जुलाई 2024 के बजट के मध्यम अवधि पथ में उल्लेख किया गया था। पूंजी परिव्यय को बढ़ाकर वित्त वर्ष 2016 में आर्थिक गतिविधियों का समर्थन करने के लिए राजकोषीय स्थान को चैनलाइज़ किया जा सकता है।

FY26 के लिए ~10% की नाममात्र जीडीपी वृद्धि, वित्त वर्ष 2015 के लिए एनएसओ के 9.7% के अनुमान से थोड़ी अधिक, और ~1.1 की कर उछाल को मानते हुए, हमारा अनुमान है कि FY26 में सकल कर राजस्व 10.5% बढ़ जाएगा।

हालाँकि, हमने वित्तीय वर्ष में गैर-कर राजस्व में मामूली गिरावट की संभावना जताई है, इस उम्मीद के बीच कि प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में ब्याज दरों में कटौती से आरबीआई की विदेशी आय पर असर पड़ेगा और इसके परिणामस्वरूप, रिकॉर्ड की तुलना में इसका लाभांश भुगतान प्रभावित होगा। ₹FY25 में 2.1 ट्रिलियन देखा गया।

हमारा अनुमान है कि केंद्र अपना कुल व्यय ~7% तक बढ़ाने में सक्षम होगा ₹FY26 में 50.5 ट्रिलियन। हमारा मानना ​​है कि सरकार को इसे अलग रखना चाहिए ₹वित्त वर्ष 2026 में पूंजीगत व्यय के लिए 11 ट्रिलियन, जो सकल घरेलू उत्पाद का 3% है, जो वित्त वर्ष 24 में दर्ज सकल घरेलू उत्पाद के 3.1% (अनंतिम अनुमान के अनुसार) से थोड़ा ही कम है। जबकि पूर्ण आंकड़ा बजटीय स्तर के समान है ₹FY25 के लिए 11.1 ट्रिलियन, यह के स्तर से ~12.5% ​​अधिक है ₹चालू वित्त वर्ष के लिए 9.7 ट्रिलियन का अनुमान।

उपर्युक्त आधार रेखाएं ~ की सरकारी प्रतिभूतियों (जी-सेक) के शुद्ध निर्गम का सुझाव देती हैं ₹11.4 ट्रिलियन से थोड़ा कम ₹FY25 के लिए 11.6 ट्रिलियन का अनुमान। हालाँकि, मोचन जोड़ने के बाद, सकल बाजार निर्गम में वृद्धि होने का अनुमान है ₹FY26 में 15.1 ट्रिलियन से ₹FY25 में 14 ट्रिलियन।

क्या सरकार को विकास को समर्थन देने और बड़े राजकोषीय घाटे से निपटने के लिए उच्च पूंजीगत व्यय पर विचार करना चाहिए? हमारे अनुमान से संकेत मिलता है कि केंद्र लगभग अतिरिक्त पूंजी व्यय कर सकता है ₹उच्च राजकोषीय घाटे के प्रत्येक 10 बीपीएस के लिए 35,000 करोड़। हमारे विचार में, सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 4.5% के राजकोषीय घाटे के साथ वर्ष की शुरुआत करना अधिक विवेकपूर्ण हो सकता है। यदि पूंजीगत व्यय Q1 में तुरंत शुरू हो जाता है, और का लक्ष्य ₹ऐसा प्रतीत होता है कि 11 ट्रिलियन डॉलर हासिल होने की संभावना है, सरकार वर्ष की शुरुआत उच्च उधारी के आंकड़े के साथ करने के बजाय, प्रारंभिक अनुपूरक के माध्यम से आवंटन बढ़ाने पर विचार कर सकती है।

पूंजीगत व्यय के अलावा, सरकार के पास कई लीवर हैं जिनका उपयोग वह राजकोषीय बाधाओं के बावजूद अर्थव्यवस्था को आगे बढ़ाने के लिए कर सकती है। उदाहरण के लिए, एमएसएमई क्षेत्र को ऋण प्रवाह का समर्थन करने के उपायों और वित्त वर्ष 2025 के बजट में घोषित रोजगार-लिंक्ड प्रोत्साहन (ईएलआई) योजनाओं का संचालन भी आर्थिक विकास का समर्थन करेगा।

इसके अतिरिक्त, कर स्लैब बढ़ाने या उच्च कटौती के रूप में व्यक्तिगत आयकरदाताओं को मामूली कर राहत, शहरी परिवारों को कुछ राहत प्रदान कर सकती है।

आयकर के मोर्चे पर कुछ राहत, विशेष रूप से खाद्य पदार्थों के लिए कम मुद्रास्फीति और अपेक्षित दरों में कटौती के कारण ईएमआई में गिरावट के संयोजन से वित्त वर्ष 2026 में शहरी खपत फिर से जीवंत हो जाएगी, जो चालू वित्त वर्ष में काफी असमान रही है।

अदिति नायर मुख्य अर्थशास्त्री और प्रमुख, अनुसंधान और आउटरीच, इक्रा हैं।

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क्या डोनाल्ड ट्रंप वास्तव में अमेरिकी व्यापार प्रतिस्पर्धात्मकता बढ़ाने के लिए डॉलर को कमजोर कर सकते हैं?

इस सवाल पर कि क्या ट्रंप डॉलर को कमजोर कर सकते हैं, जवाब स्पष्ट रूप से 'हां' है।

लेकिन क्या ऐसा करने से अमेरिकी निर्यात की प्रतिस्पर्धात्मकता बढ़ेगी और अमेरिका का व्यापार संतुलन मजबूत होगा, यह बिल्कुल अलग बात है।

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डॉलर को नीचे धकेलने की क्रूर-बल पद्धति में मौद्रिक नीति को ढीला करने के लिए अमेरिकी फेडरल रिजर्व, उसके केंद्रीय बैंक पर झुकाव शामिल होगा।

ट्रम्प फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल की जगह ले सकते हैं और केंद्रीय बैंक को कार्यकारी शाखा से मार्चिंग ऑर्डर लेने के लिए मजबूर करने के लिए फेडरल रिजर्व अधिनियम में संशोधन करने के लिए अमेरिकी कांग्रेस पर दबाव डाल सकते हैं। यदि ऐसा हुआ, तो डॉलर विनिमय दर नाटकीय रूप से कमजोर हो जाएगी, जो संभवतः मुद्दा है।

लेकिन फेड चुप नहीं बैठेगा।

मौद्रिक नीति केवल अध्यक्ष द्वारा नहीं, बल्कि फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) के 12 सदस्यों द्वारा बनाई जाती है। वित्तीय बाजार, और यहां तक ​​कि एक लैपडॉग कांग्रेस, फेड की स्वतंत्रता को रद्द करने या FOMC को आज्ञाकारी सदस्यों के साथ पैक करने को एक पुल के रूप में बहुत दूर तक देखेगी।

और भले ही ट्रम्प फेड को 'नियंत्रित' करने में सफल हो गए, एक ढीली मौद्रिक नीति से मुद्रास्फीति में तेजी आएगी, जिससे कमजोर डॉलर विनिमय दर का प्रभाव बेअसर हो जाएगा। अमेरिकी प्रतिस्पर्धात्मकता या व्यापार संतुलन में कोई सुधार नहीं होगा।

वैकल्पिक रूप से, अमेरिकी ट्रेजरी विभाग ट्रेजरी प्रतिभूतियों के विदेशी आधिकारिक धारकों पर कर लगाने के लिए, उनके ब्याज भुगतान के एक हिस्से को रोककर, अंतर्राष्ट्रीय आपातकालीन आर्थिक शक्ति अधिनियम का उपयोग कर सकता है।

इससे केंद्रीय बैंकों के लिए डॉलर भंडार जमा करना कम आकर्षक हो जाएगा, जिससे ग्रीनबैक की मांग कम हो जाएगी।

ऐसी नीति सार्वभौमिक हो सकती है, या अमेरिकी मित्र और सहयोगी, और देश जो आज्ञाकारी रूप से डॉलर भंडार के अपने संचय को सीमित करते हैं, उन्हें छूट दी जा सकती है।

डॉलर को कमजोर करने के इस दृष्टिकोण के साथ समस्या यह है कि अमेरिकी ट्रेजरी बांड की मांग कम होने से यह अमेरिकी ब्याज दरों को बढ़ा देगा।

यह क्रांतिकारी कदम वास्तव में कोषागारों की मांग को नाटकीय रूप से कम कर सकता है। विदेशी निवेशकों को न केवल डॉलर के संचय को धीमा करने के लिए प्रेरित किया जा सकता है, बल्कि उनकी मौजूदा हिस्सेदारी को पूरी तरह से खत्म करने के लिए भी प्रेरित किया जा सकता है।

और जबकि ट्रम्प टैरिफ की धमकी देकर सरकारों और केंद्रीय बैंकों को अपने डॉलर भंडार को खत्म करने से रोकने का प्रयास कर सकते हैं, विदेश में रखे गए अमेरिकी सरकार के ऋण का एक बड़ा हिस्सा – एक तिहाई के क्रम पर – निजी निवेशकों के पास है, जो आसानी से प्रभावित नहीं होते हैं टैरिफ.

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अधिक परंपरागत रूप से, अमेरिकी ट्रेजरी विदेशी मुद्राएं खरीदने के लिए अपने एक्सचेंज स्टेबिलाइज़ेशन फंड में डॉलर का उपयोग कर सकता है।

लेकिन इस तरह से डॉलर की आपूर्ति बढ़ाना मुद्रास्फीति बढ़ाने वाला होगा। फेड बाजारों से उन्हीं डॉलरों को निकालकर जवाब देगा, जिससे पैसे की आपूर्ति पर ट्रेजरी की कार्रवाई का प्रभाव निष्फल हो जाएगा।

अनुभव से पता चला है कि 'निष्फल हस्तक्षेप', जैसा कि इस संयुक्त ट्रेजरी-फेड ऑपरेशन के लिए जाना जाता है, का बहुत सीमित प्रभाव होता है। वे प्रभाव तभी स्पष्ट होते हैं जब हस्तक्षेप मौद्रिक नीति में बदलाव का संकेत देता है, इस मामले में अधिक विस्तारवादी दिशा में।

अपने 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य के प्रति इसकी निष्ठा को देखते हुए, फेड के पास अधिक विस्तारवादी दिशा में जाने का कोई कारण नहीं होगा – एक केंद्रीय बैंक के रूप में अपनी निरंतर स्वतंत्रता को मानते हुए।

अंत में, 'मार-ए-लागो समझौते' की बात हो रही है, जो अमेरिका, यूरोज़ोन और चीन का एक समझौता है, जो ऐतिहासिक प्लाजा समझौते की प्रतिध्वनि है, ताकि डॉलर को कमजोर करने के लिए समन्वित नीति समायोजन में संलग्न किया जा सके।

फेड, यूरोपीय सेंट्रल बैंक और पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना द्वारा उठाए गए कदमों से ब्याज दरें बढ़ेंगी।

या फिर चीन और यूरोप की सरकारें अपनी-अपनी मुद्राओं को मजबूत करने के लिए डॉलर बेचकर विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप कर सकती हैं।

ट्रम्प टैरिफ को एक लीवर के रूप में लागू कर सकते हैं, जैसे रिचर्ड निक्सन ने 1971 में अन्य देशों को डॉलर के मुकाबले अपनी मुद्राओं का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर करने के लिए आयात अधिभार का इस्तेमाल किया था, या पूर्व ट्रेजरी सचिव जेम्स बेकर ने 1985 में प्लाजा समझौते को सील करने के लिए अमेरिकी संरक्षणवाद के खतरे का आह्वान किया था। .

हालाँकि, 1971 में, यूरोप और जापान में विकास मजबूत था, इसलिए उनका पुनर्मूल्यांकन कोई समस्या नहीं थी। 1985 में, मुद्रास्फीति, अपस्फीति नहीं, वास्तविक और वर्तमान खतरा थी, जिसने यूरोप और जापान को मौद्रिक सख्ती की ओर अग्रसर किया।

इसके विपरीत, यूरोज़ोन और चीन वर्तमान में स्थिरता और अपस्फीति के दोहरे खतरे का सामना कर रहे हैं। उन्हें ट्रम्प के टैरिफ से होने वाले नुकसान के मुकाबले मौद्रिक सख्ती से अपनी अर्थव्यवस्थाओं को होने वाले खतरे का आकलन करना होगा।

इस दुविधा का सामना करते हुए, यूरोप शायद ट्रम्प के टैरिफ को वापस लेने और अमेरिका के साथ सुरक्षा सहयोग को संरक्षित करने की कीमत के रूप में एक सख्त मौद्रिक नीति को स्वीकार करते हुए हार मान लेगा।

लेकिन चीन, जो अमेरिका को एक भूराजनीतिक प्रतिद्वंद्वी के रूप में देखता है और अलग होना चाहता है, संभवतः विपरीत रास्ता अपनाएगा।

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इस प्रकार, एक कथित मार-ए-लागो समझौता एक द्विपक्षीय यूएस-यूरोपीय समझौते में बदल जाएगा, जो यूरोप को काफी नुकसान पहुंचाते हुए अमेरिका को थोड़ा फायदा पहुंचाएगा। ©2025/प्रोजेक्ट सिंडिकेट

लेखक कैलिफोर्निया विश्वविद्यालय, बर्कले में अर्थशास्त्र और राजनीति विज्ञान के प्रोफेसर हैं, और हाल ही में 'इन डिफेंस ऑफ पब्लिक डेट' के लेखक हैं।

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भारत की उपभोग वृद्धि को कैसे पुनर्जीवित किया जा सकता है?

भारत की विकास दर में गिरावट के लिए निजी उपभोग में कमजोरी सबसे आगे है। जैसे-जैसे केंद्रीय बजट 2025 नजदीक आ रहा है, उपभोक्ता मांग को बढ़ावा देने के उपायों की इच्छा सूची बढ़ रही है, लेकिन राजकोषीय घाटे के अनुपात को कम करने की आवश्यकता बनी हुई है। एक गहरे राजकोषीय प्रोत्साहन की संभावना नहीं है, लेकिन सावधानीपूर्वक तैयार किया गया एक प्रोत्साहन, जो मांग को बढ़ावा देता है, मुद्रास्फीति से निपटता है, और संरचनात्मक सुधारों के माध्यम से मध्यम अवधि की आर्थिक स्थिरता सुनिश्चित करता है, काम कर सकता है।

कर राहत एक स्पष्ट विकल्प है. हाल के वर्षों में भारतीय परिवारों पर शुद्ध कर का बोझ बढ़ा है। व्यक्तिगत आय कर, शुद्ध अप्रत्यक्ष करों (अप्रत्यक्ष कर शून्य सरकारी सब्सिडी) के साथ मिलकर, अब निजी उपभोग व्यय का 20% से अधिक है, जो रिकॉर्ड पर उच्चतम स्तर है। हालाँकि, किसी भी कर राहत का डिज़ाइन महत्वपूर्ण होगा। कई कारणों से अप्रत्यक्ष कर कटौती प्रत्यक्ष कर कटौती से अधिक प्रभावी हो सकती है।

व्यक्तिगत आयकर में कटौती से आबादी के केवल एक छोटे से हिस्से को लाभ होगा, क्योंकि अधिकांश लोग आयकर का भुगतान नहीं करते हैं। इसके अलावा, प्रत्यक्ष कर दर के साथ छेड़छाड़ तभी समझ में आती है जब मध्यम अवधि की राजकोषीय स्थिरता पर भरोसा हो। कुल प्रत्यक्ष कर संग्रह अप्रत्याशित रूप से धीमा हो गया है, और राजकोषीय स्वास्थ्य के लिए यदि आवश्यक हो तो बाद में आयकर कटौती को उलटना राजनीतिक रूप से कठिन होगा।

व्यक्तिगत आयकर में कटौती से होने वाली बचत भी एक-एक करके बढ़ी हुई खपत में तब्दील होने की संभावना नहीं है। हाल ही में व्यक्तिगत ऋणों में बढ़ोतरी के कारण घरेलू बैलेंस शीट पहले से ही काफी उन्नत है, और महामारी के बाद खर्च में उछाल के कारण बचत कम हो गई है। संक्षेप में, आर्थिक रूप से बेहतर वर्ग के लिए जो आयकर राहत से लाभ उठा सकते हैं, गैर-आवश्यक वस्तुओं पर खर्च करने की इच्छा कम रह सकती है। इस तरह का सतर्क उपभोक्ता व्यवहार पहले से ही बढ़ती शुद्ध घरेलू वित्तीय बचत में दिखाई दे रहा है।

इसके विपरीत, अप्रत्यक्ष कर राहत से आबादी को सार्वभौमिक और समान रूप से लाभ होता है। उदाहरण के लिए, ईंधन की कीमत में कटौती से प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष रूप से घरेलू खर्च योग्य आय में वृद्धि होगी। यह तेजी से परिवहन मुद्रास्फीति को कम करेगा, और कम इनपुट लागत धीरे-धीरे अन्य वस्तुओं और सेवाओं तक पहुंच जाएगी, जिससे गैर-परिवहन मुद्रास्फीति कम हो जाएगी। भले ही आउटपुट मूल्य मुद्रास्फीति में ज्यादा गिरावट न हो, फिर भी ईंधन की कीमत में कटौती से व्यावसायिक लाभप्रदता में मामूली सुधार हो सकता है, जो वर्तमान में तनाव में है।

महत्वपूर्ण बात यह है कि ईंधन की कीमत में कटौती से खाद्य कीमतों में भी कमी आ सकती है, जो एक कांटेदार आर्थिक नीति मुद्दा बन गया है। खाद्य पदार्थों की ऊंची कीमतों के पीछे एक प्रमुख कारक महामारी के बाद की अर्थव्यवस्था में असामान्य रूप से उच्च खुदरा खाद्य व्यापार मार्जिन है। घरेलू ईंधन लागत का खुदरा खाद्य व्यापार मार्जिन के साथ गहरा संबंध है, क्योंकि परिवहन खाद्य और कृषि वस्तुओं के लिए खुदरा मूल्य मार्क-अप का एक प्रमुख घटक है।

इसी तरह, एक अन्य विकल्प रसोई गैस की कीमत में और कटौती करना है। हालांकि सरकार ने 2023 की शुरुआत से एलपीजी सिलेंडर की कीमत 300 रुपये कम कर दी है, लेकिन यह महामारी-पूर्व स्तर से 20% ऊपर है, जो गरीब और ग्रामीण परिवारों के लिए महंगा है। 'ईंधन और प्रकाश' मुद्रास्फीति शहरी क्षेत्रों की तुलना में ग्रामीण इलाकों में लगातार अधिक रही है, क्योंकि एलपीजी सिलेंडर की कम सामर्थ्य के कारण वैकल्पिक और अनियमित खाना पकाने के ईंधन (जैसे चारकोल और कोयला) की ग्रामीण मांग और कीमतें बढ़ गई हैं। ग्रामीण खाना पकाने की ईंधन लागत कम होने से खर्च योग्य आय में मदद मिलेगी और ग्रामीण मांग में सुधार मजबूत होगा। अपनी-अपनी आय में प्रत्येक इकाई वृद्धि के लिए, ग्रामीण परिवार अपने शहरी समकक्षों की तुलना में अधिक उपभोग करते हैं।

ईंधन या एलपीजी की कीमत में कटौती भी आर्थिक दृष्टि से मायने रखती है। 2022 के मध्य में वैश्विक तेल की कीमतें 120 डॉलर प्रति बैरल के अपने उच्चतम स्तर से 38% गिर गई हैं, फिर भी घरेलू ईंधन की लागत में केवल 10% और एलपीजी की लागत में 24% की कमी आई है। घरेलू मांग में कमी के साथ, अब कम वैश्विक तेल कीमतों से राजकोषीय बचत को निजी क्षेत्र में स्थानांतरित करने का एक आकर्षक समय हो सकता है।

उन्होंने कहा, राजकोषीय घाटे को कम करते हुए उपभोग प्रोत्साहन के वित्तपोषण में चुनौती बनी हुई है। अनिश्चित दुनिया में, राजकोषीय दुस्साहस के लिए कोई जगह नहीं है, खासकर उच्च राजकोषीय घाटे और सार्वजनिक ऋण की पृष्ठभूमि में। खर्च करने की रणनीतियों का पुनर्मूल्यांकन करना फायदेमंद हो सकता है। उदाहरण के लिए, 2025-26 के लिए यथार्थवादी पूंजीगत व्यय लक्ष्य निर्धारित करना। हाल के वर्षों में, वास्तविक पूंजीगत व्यय बजटीय आंकड़े से कम हो गया है, और बड़ी पूंजीगत व्यय योजनाओं के निष्पादन में देरी का जोखिम है।

लब्बोलुआब यह है कि किसी भी राजकोषीय प्रोत्साहन को केवल मांग बढ़ाने पर ध्यान केंद्रित नहीं करना चाहिए बल्कि मुद्रास्फीति से भी निपटना चाहिए। एक प्रतिचक्रीय कदम को भी रामबाण समझने की गलती नहीं की जानी चाहिए, क्योंकि कोई भी कर या सब्सिडी राहत अनिवार्य रूप से सरकार से घरों तक सीमित संसाधनों का हस्तांतरण है। सतत रूप से मजबूत उपभोग वृद्धि के लिए आधार के रूप में ठोस रोजगार सृजन और आय वृद्धि की आवश्यकता होती है। इसे प्राप्त करने के लिए, चल रहे सुधारों को तेज़ करना और कठिन सुधारों को आगे बढ़ाना आवश्यक हो सकता है। मानव पूंजी को बढ़ावा देना, श्रम कानूनों को सरल बनाना, प्रत्यक्ष विदेशी निवेश को आकर्षित करना और घरेलू व्यापार निवेश को बढ़ावा देना फोकस में रहना चाहिए।

धीरज निम एएनजेड बैंकिंग ग्रुप में अर्थशास्त्री हैं

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बजट प्रभावित करने वाले: यह राजनीतिक अर्थव्यवस्था है, मूर्ख!

ये महत्वपूर्ण मानदंड हैं और अर्थव्यवस्था के विकास पथ को समझने के लिए इन पर बारीकी से ध्यान देने की आवश्यकता है। लेकिन एक और कारक है जो बजट बनाने की प्रक्रिया में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा और इन सभी महत्वपूर्ण मैक्रो-इकोनॉमिक मापदंडों के प्रक्षेप पथ को तय करेगा।

इसे राजनीतिक अर्थव्यवस्था कहा जाता है। कई परिभाषाएँ हैं, लेकिन, सरल शब्दों में, राजनीतिक अर्थव्यवस्था यह है कि राजनीति अर्थव्यवस्था को कैसे प्रभावित करती है और अर्थव्यवस्था राजनीति को कैसे प्रभावित करती है। आर्थिक मंदी की अवधि के दौरान राजनीतिक अर्थव्यवस्था का प्रभाव आमतौर पर अधिक मजबूत होता है।

ऐसा इसलिए है क्योंकि गिरावट से सबसे अधिक प्रभावित नागरिकों से राजनीतिक लाभ के रूप में अपने चुनावी मताधिकार का उपयोग करने की उम्मीद की जा सकती है। हार्वर्ड विश्वविद्यालय में सरकार के प्रोफेसर जेफरी फ्रीडन ने लिखा वित्त और विकास (एक अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष प्रकाशन) 2020 में कि, “राजनेताओं को उन लोगों से वोट चाहिए जो चुनाव तय करते हैं।

निर्णायक या निर्णायक मतदाता देश की चुनावी संस्थाओं और सामाजिक विभाजन के अनुसार भिन्न-भिन्न होते हैं।”

माना जा सकता है कि भारतीय अर्थव्यवस्था इस समय संकट के दौर से गुजर रही है। 2024-25 सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर 6.4% का अग्रिम अनुमान आर्थिक मंदी का संकेत देता है।

भले ही ये केवल प्रारंभिक अनुमान हैं – दिसंबर तक उपलब्ध आंकड़ों पर आधारित, अगले तीन महीनों के लिए अनुमानित, और संशोधन के अधीन – दूसरी तिमाही में धीमी 5.4% वृद्धि ने इस वर्ष की वृद्धि को स्पष्ट रूप से प्रभावित किया है।

बंद लूप में कार्य करने वाले दो कारकों को जिम्मेदार ठहराया जा सकता है: बढ़ती बेरोजगारी जिसके कारण आय तनाव होता है, जो स्थिर उपभोग स्तर और निजी क्षेत्र के निवेश की कमी में दिखाई देता है।

दिलचस्प बात यह है कि अग्रिम अनुमानों में दूसरी तिमाही से बेहतर दूसरी छमाही तक विकास में सुधार साल के अंत तक खपत के कुछ हद तक स्थिर होने की उम्मीदों पर आधारित है, जो कि अच्छे समर्थन से समर्थित है। ख़रीफ़ फसल कटाई और खाद्य कीमतों में नरमी।

लेकिन यह केवल सतही स्तर की व्याख्या है; गहराई से खोदें और राजनीतिक अर्थव्यवस्था अपनी गहरी उपस्थिति महसूस कराएगी। यही वह तत्व है जो 1 फरवरी को बजट की रूपरेखा तय करने की संभावना है।

रोजगार और आय का स्तर पिछले कुछ समय से तनाव में है, महामारी ने इसे और बढ़ा दिया है। पूंजीगत व्यय को आगे बढ़ाकर अर्थव्यवस्था को गति देने का सरकार का प्रयास निजी क्षेत्र की प्रतिक्रिया उत्पन्न करने में विफल रहा।

मतदाताओं द्वारा असंतोष की कुछ अभिव्यक्ति से समर्थित इस गंजे तथ्य ने राजनीतिक वर्ग को विभिन्न श्रेणियों के लाभार्थियों को सीधे नकद हस्तांतरण का सहारा लेने के लिए मजबूर कर दिया है। यह घटना केंद्र और राज्यों दोनों में देखी जाती है, चाहे सत्ता में कोई भी राजनीतिक दल हो।

इस प्रवृत्ति को ताजा ऑक्सीजन तब मिली जब आक्रामक स्थानांतरण योजनाएं चुनाव परिणामों के साथ सीधा संबंध प्रदान करती दिखीं।

एक्सिस बैंक के नवंबर के एक शोध नोट में पाया गया कि 14 राज्यों ने बजट बनाया था ₹वयस्क महिलाओं को आय हस्तांतरण के लिए 2 ट्रिलियन, इन राज्यों में लक्षित लाभार्थियों में 34% महिलाएं हैं।

कुल मिलाकर, ये योजनाएँ 134 मिलियन महिलाओं को नकद हस्तांतरित करने का वादा करती हैं, जो देश की लगभग 20% महिला आबादी तक पहुँचती हैं। एक बार जब धन हस्तांतरण और चुनाव परिणामों के बीच एक पत्राचार का संकेत मिला, भले ही कमजोर हो, तो बढ़ती संख्या में राज्य इसी तरह की योजनाएं शुरू करने के लिए दौड़ पड़े।

और यह कई आय हस्तांतरणों में से केवल एक श्रेणी है। प्रधानमंत्री किसान सम्मान निधि सीधे ट्रांसफर होने की उम्मीद है ₹इस वित्तीय वर्ष में किसानों को 60,000 करोड़ रु. प्रधानमंत्री गरीब कल्याण अन्न योजना के लिए एक और बजट बनाया गया है ₹813 मिलियन से अधिक परिवारों को खाद्यान्न के मुफ्त प्रावधान के लिए 2 ट्रिलियन।

केंद्र सरकार की प्रत्यक्ष लाभ हस्तांतरण योजना में वर्तमान में सभी मंत्रालयों की 320 योजनाएं शामिल हैं। 2023-24 के लिए सरकार के घरेलू उपभोग व्यय सर्वेक्षण के आंकड़ों के साथ, एक्सिस बैंक नोट यह भी निष्कर्ष निकालता है कि नकद हस्तांतरण से सबसे गरीब परिवारों को अपने उपभोग स्तर में उल्लेखनीय सुधार करने में मदद मिली है।

हैंडआउट-संबंधी खपत में उछाल सकल मूल्य वर्धित के 2024-25 के अग्रिम अनुमानों में भी परिलक्षित होता है। तृतीयक क्षेत्र में, 'लोक प्रशासन, रक्षा और अन्य सेवाएँ' मद में वर्ष के दौरान 9.1% की वृद्धि होने का अनुमान है।

हालाँकि अलग-अलग डेटा उपलब्ध नहीं है, लेकिन श्रेणी के एक घटक ने विकास में बड़े पैमाने पर योगदान दिया है: सरकारी व्यय, जिसमें नकद हस्तांतरण शामिल है।

चूंकि आय का झटका जल्द ही सुलझने की संभावना नहीं है, सरकार उपभोग मशीन को चालू रखने के लिए नकद हस्तांतरण जारी रखने के लिए मजबूर हो सकती है। एक प्रतिवाद है: 2025-26 का बजट अलग हो सकता है क्योंकि 2025 में केवल दिल्ली और बिहार में चुनाव हैं, जबकि 2024 में आम चुनाव और आठ राज्यों के चुनाव थे।

यहीं पर राजनीतिक अर्थव्यवस्था का महत्व होता है। एक, सत्तारूढ़ भारतीय जनता पार्टी (भाजपा) बिहार और केंद्र दोनों में जनता दल (यूनाइटेड) के साथ गठबंधन में है; केंद्र में भाजपा को जद (यू) का समर्थन सशर्त है, जो न केवल उच्च बजटीय आवंटन पर आधारित है, बल्कि विशेष दर्जा देने पर भी आधारित है; राज्यों के चुनाव करीब आने के साथ, राजनीतिक अर्थव्यवस्था प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से बिहार की ओर बजटीय झुकाव को मजबूर करेगी।

साथ ही, वर्ष के दौरान बड़ी संख्या में नगर निगम चुनाव होने हैं, जिनमें कुछ प्रतिष्ठित चुनाव भी शामिल हैं।

पारंपरिक क्रिसमस कैरोल को संक्षेप में कहें तो, 'यह राजनीतिक अर्थव्यवस्था का मौसम है।

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