#20230425nn 日本経済新聞 朝刊 #nn

一目均衡
PBR傾倒の落とし穴
市場グループ次長 松崎雄典

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PBR（株価純資産倍率） #key は、株価を1株純資産で割って計算し、簡易的に株価が割安かどうかを測る「目安」ではある。

だが企業が将来にわたって獲得する予想キャッシュフローを基盤とする株価と、過去の実績を帳簿にまとめた会計上の純資産は性格が違う。「本来は比べる因果関係がない」。

米投資家ウォーレン・バフェット氏などバリュー投資を自認する投資家は生み出すキャッシュを見て純資産やPBRは重視しない。

だが「日本企業の改善の鈍さを考えると正確性に問題があることを承知の上で東証はPBR1倍を持ち出さないといけないのかもしれない」。