Ethena USDe: математика синтетического доллара через рыночно-нейтральный хедж

Стейблкоины в DeFi — это либо кастодиальные (USDC, USDT — централизованные фиат-резервы), либо CDP-based (DAI, crvUSD, Liquity — переобеспеченные криптозаймы) Ethena USDe — другая категория. Это синтетический доллар, обеспеченный рыночно-нейтральным хеджем: длинная позиция в ETH-спот плюс короткая позиция в ETH perpetual futures. Идея TradFi cash-and-carry trade, имплементированная on-chain. USDe вырос до $5+ млрд supply за год. sUSDe (доходная форма) даёт 10-20% APY. Это резко выше любой другой on-chain доходности на доллар. И возникает естественный вопрос: где подвох? В этой статье разберу математику USDe: откуда берётся пег, как генерируется доходность, в чём механика ставок фандинга, и что произойдёт в неблагоприятных сценариях.

https://habr.com/ru/articles/1030672/

#стейблкоины #Ethena #USDe #yield_farming

Больше, чем форк: разбор протокола Algebra Finance

Algebra – это пример того, как можно взять Uniswap v3, убрать его ограничения и сделать из него полноценный DEX со своими особенностями. Протокол начинал как эксперимент над кодовой базой Uni v3, а в итоге вырос в DEX-as-a-Service, который используют 30+ бирж. В статье разбираю, как Algebra решает проблемы Uniswap: почему динамические комиссии работают лучше фиксированных, как встроенный фарминг решает вопрос стимулов LP, зачем нужен Virtual Pool, и как версия Integral (v2) перешла к модульной архитектуре с хуками и плагинами, совсем как Uni v4.

https://habr.com/ru/articles/975224/

#algebra #dex #amm #concentrated_liquidity #uniswapv3 #yield_farming #fork #uniswapv4 #impermanent_loss